“## INFORME SEMANAL DE MERCADOS ENERGÉTICOS

Power Trader, Analista Jefe

Desplome precios de OMIE, abaratamiento de la luz en España por gran aportación renovable. Desescalada Geopolítica Impulsa Caída del Brent

La semana ha estado marcada por una notable desescalada de las tensiones geopolíticas que ha impactado directamente en los precios del petróleo, mientras que el sector eléctrico europeo navega entre importantes cambios regulatorios y una creciente demanda global.

Análisis por Sectores

Petróleo (Brent)

El precio del barril de Brent para entrega en abril experimentó una caída significativa del 2,76 %, situándose en 67,55 dólares, el 5 de febrero. Esta tendencia a la baja se acentuó con otra disminución del 2,70 %, impulsada principalmente por la disipación de la tensión entre Estados Unidos e Irán, quienes acordaron iniciar conversaciones bilaterales en Omán. La reducción de la prima de riesgo geopolítico ha sido un factor clave en este descenso.

A largo plazo, el mercado petrolero sigue enfrentando un exceso de oferta estructural, exacerbado por la decisión de la OPEP+ de mantener estables sus niveles de producción. El fortalecimiento del dólar estadounidense también ha ejercido presión a la baja sobre el sector energético. Adicionalmente, las reservas de crudo en Estados Unidos se dispararon en 13,4 millones de barriles, superando ampliamente las expectativas y señalando una demanda más débil de lo previsto, lo que contribuye a la presión bajista sobre los precios. La Administración Trump ha levantado el embargo sobre el petróleo venezolano, lo que podría añadir más oferta al mercado. En México, Petróleos Mexicanos (Pemex) reportó una caída del 28% anual en 2025 en las exportaciones de crudo, alcanzando el nivel más bajo en sus registros.

Gas y CO2 (TTF)

Los futuros del Gas Natural TTF holandés para marzo de 2026 registraron un incremento del 4,36 %, situándose en 35,205 EUR/MWh. A pesar de este repunte puntual, Morgan Stanley pronostica una caída del 15-20% en los beneficios del sector energético europeo para el cuarto trimestre de 2025, debido a la disminución de los precios de las materias prim primas, un rendimiento comercial más débil y las presiones de costes de fin de año.

En el ámbito regulatorio, el Parlamento Europeo aprobó el 10 de febrero de 2026 un objetivo para que la Unión Europea reduzca sus emisiones de CO2 en un 90% para el año 2040, con mecanismos de flexibilidad que permiten a los Estados miembros cubrir hasta un 5% de la reducción mediante créditos internacionales de carbono. Esta medida, aunque a largo plazo, podría influir en la dinámica de precios de los derechos de emisión. De hecho, los futuros de CO2 en los mercados europeos registraron su nivel más bajo desde octubre de 2025, indicando una posible relajación en los precios de los derechos de emisión. En el mercado boliviano, se ha observado un aumento moderado en el precio del carbón, afectando los costos de productos esenciales. Cabe destacar que el precio del gas en España cotizó más bajo que el referente europeo TTF durante la mitad del año.

Electricidad (España)

Aunque no se han proporcionado datos cuantitativos específicos sobre el precio de la luz en España o la producción hidráulica para esta semana, el sector eléctrico está inmerso en importantes debates y movimientos estratégicos. La Asociación de Empresas de Energía Eléctrica (Aelec) reclama un mecanismo urgente para impulsar las inversiones en la red de transporte eléctrico, abriendo estas inversiones a los distribuidores para acelerar el proceso ante la precariedad de la infraestructura.

En el ámbito regulatorio, la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC) ha sancionado a Repsol con 20,5 millones de euros por aplicar una política comercial ““de estrechamiento de márgenes abusivo”” y les ha prohibido optar a contratos públicos durante seis meses. Por otro lado, el Ministerio para la Transición Ecológica está finalizando un Real Decreto para el Reglamento General de Suministro y Contratación, que incluirá la figura del agregador independiente, aunque su tramitación ha generado ““más dudas que certezas””. Esta nueva figura busca abaratar la factura eléctrica y optimizar el sistema, permitiendo a los consumidores participar activamente en los mercados eléctricos.

A nivel de generación, Iberdrola generó a nivel mundial 129.043 GWh en 2025, un 2.6% menos que en 2024, pero distribuyó un 7.5% más, influenciada por la venta de activos en México. La Agencia Internacional de la Energía (AIE) pronostica que la demanda mundial de electricidad se acelerará un 3,6% anual hasta 2030, impulsada por China, las economías emergentes, la inteligencia artificial y las energías renovables. La Administración de Información Energética de EE.UU. (EIA) también prevé que el consumo de electricidad en el país alcanzará niveles récord en los próximos dos años (2026 y 2027).

En Europa, Bruselas reabrirá el debate sobre el sistema europeo que fija el precio de la electricidad, una petición de España y otros países para desvincular el precio del gas del coste final de la electricidad. Italia, por su parte, adoptará un paquete de medidas para reducir las facturas energéticas de familias y empresas. Las regiones españolas se enfrentan a Moncloa por excluir a la energía nuclear del plan de seguridad energética, defendiendo la prórroga de la vida útil de las centrales. Finalmente, el mercado de sistemas de almacenamiento de energía en baterías (BESS) está en fase de aceleración en Brasil, con un crecimiento del 51% en la demanda en 2025 y expectativas de superar los 2 GWh en 2026. RIC Energy también está impulsando una cartera de proyectos de almacenamiento de energía de más de 1.000 MW en España e Italia.

Conclusión y Visión Próxima Semana

La semana ha sido testigo de una notable relajación en los mercados petroleros, impulsada por la distensión geopolítica y un aumento inesperado en las reservas de crudo en EE.UU. Sin embargo, la perspectiva a largo plazo sigue marcada por el exceso de oferta. En el sector del gas, aunque los futuros TTF han mostrado un ligero repunte, las previsiones de beneficios para el sector energético europeo son cautelosas. La aprobación de ambiciosos objetivos de reducción de emisiones de CO2 en la UE subraya la dirección hacia una economía más verde, aunque los precios de los futuros de CO2 han caído.

El sector eléctrico español y europeo se encuentra en un punto de inflexión, con la necesidad urgente de inversiones en infraestructuras y la implementación de nuevas figuras regulatorias como el agregador independiente. La demanda global de electricidad, impulsada por la digitalización y las economías emergentes, continuará su aceleración, lo que requerirá una mayor integración de renovables y soluciones de almacenamiento.

Para la próxima semana, estaremos atentos a la evolución de las conversaciones entre EE.UU. e Irán, que podrían seguir influyendo en el precio del Brent. En Europa, la discusión sobre el diseño del mercado eléctrico y las medidas de apoyo a los consumidores en Italia serán puntos clave. La implementación de la figura del agregador independiente en España y el impacto de las sanciones de la CNMC a Repsol también merecerán seguimiento.”